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[线上配资]美股上蹿下跳,度过惊魂一周!10年大牛市要被疫情终结?真实的情况是......

发布时间:2020-06-29 20:19   来源:网络整理    作者:股票配资网

美股上蹿下跳,度过惊魂一周!10年大牛市要被疫情终结?真实的情况是......

 
  近期,由于海外肺炎疫情持续扩散,令美股市场剧烈震荡,这不由让人联想,此次疫情否会像2000年的互联网泡沫和2008年的地产泡沫引发的金融危机一样,成为结束美股本轮10年长牛的转折点。

  证券市场短期走势受很多偶然事件影响,但长期走势,一定与该市场所处国家的宏观经济走势,企业盈利水平息息相关的。

  美股已处于10多年来最高点从宏观面看,即使不考虑疫情的影响,美国经济自身已经开始出现放缓的征兆,消费、投资、进出口都在2019年4季度和2020年前两个月出现显著的疲态。3月4日ADP与穆迪分析联合发布的数据显示,美国制造业新增就业数据从5.4万大幅下修至2.2万,服务业新增数据从23.7万大幅下修至18.6万。实际上在2019年美国国债收益率数度倒挂,就已经对经济衰退给出了预警。而2020年是美国大选之年,特朗普为竞选所需,对经济进行过度的财政刺激和过度的货币刺激,导致财政赤字持续走高,货币政策调整空间越来越窄,而在这时点疫情爆发意外地挤破了资产泡沫。从企业盈利方面看,今年一季度美股盈利增速出现了显著放缓的迹象,多家公司公告表示受疫情爆发影响,收益增速会大幅下滑,甚至出现负增长的情况。根据Wind数据统计,2008年标普500平均市盈率为16.01倍,市净率2.31倍,股息率2.44%,而截至昨日,标普500平均市盈率为23.95倍,市净率3.55倍,股息率1,78%;2008年道琼斯工业指数平均市盈率为15.17倍,市净率3.32倍,股息率2.85%,截至昨日道琼斯工业指数平均市盈率为22.16倍,市净率4.94倍,股息率2.11%。

信息技术行业是美股市场市值最高的行业,比是第二大市值可选消费行业和第三大市值医疗保健行业之和还多,是美股龙头行业,也是美股10年牛市的动力所在。2008年信息技术行业平均市盈率16.06倍,最低2011年曾探至13.5倍,而截至2019年末,市盈率大幅攀升至32.45倍;市净率则由2.19倍上升至6.31倍;股息率由1.31%下降至0.79%。

 

 
信息技术行业是美股市场市值最高的行业,比是第二大市值可选消费行业和第三大市值医疗保健行业之和还多,是美股龙头行业,也是美股10年牛市的动力所在。2008年信息技术行业平均市盈率16.06倍,最低2011年曾探至13.5倍,而截至2019年末,市盈率大幅攀升至32.45倍;市净率则由2.19倍上升至6.31倍;股息率由1.31%下降至0.79%。

美股上蹿下跳,度过惊魂一周!10年大牛市要被疫情终结?真实的情况是......

 

 
  不论从整体估值还是重点行业估值来看,美股都处于10多年来最高点,而市场回报率却处于最低点。美股最大的风险在利率和财务杠杆另外,造就过去十年美股慢牛的根基除了传统意义上的盈利增长和因为利率下行带来的估值提升以外,一个重要的因素就是美国上市公司大量的股份回购。回购促进股票价格上涨的机制主要有两个,一是直接增加公司股票的需求提高股价,二是回购注销公司股票后,可以提高每股收益和公司整体的净资产收益率。最近十年里,美国上市公司的股票回购金额大幅飙升,上市公司回购股票的金额可以占到全部净利润的一半以上。

  如像苹果公司,2012年以前回购基本是没有的,2013年开始回购金额持续飙升。苹果公司2012财年实现净利润417亿美元,2018财年实现净利润595亿美元,净利润的年化复合增速只有6.1%。这个增速放到A股市场,完全看不出是一个高科技公司,更像是一个公用事业公司。但通过大量的股票回购,苹果公司的净资产收益率从2013年的30%左右提高到2018年的56%。到2018财年,苹果公司股票回购的金额高达753亿美元,大幅超过当年的净利润。

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